Sonntagszeitung, 29. März 2009

Aus Titanen werden Dinosaurier

«GE-Aktien konnte man getrost in jedes Depot legen. Jahr um Jahr stieg ihr Kurs»

Alan Greenspan und Jack Welch waren für die Wirtschaft lange das, was Margaret Thatcher und Ronald Reagan für die Politik darstellten: Symbole für die Überlegenheit des Marktes über die Planwirt­ schaft. Der ehemalige Präsident der US­Notenbank hat seinen Nimbus als Finanz­Halbgott schon mit dem Ausbruch der Finanzkrise verloren. Nun ist auch der ehemalige CEO von General Electrics (GE) vom Sockel gestürzt worden. GE hat mittlerweile vier Fünftel seines Börsenwertes oder mehr als 250 Milliarden Dollar verloren. Obwohl Welch seit Jahren nicht mehr auf dem Chefposten sitzt, werden seine Leistungen neu beurteilt.

Rückblickend wird klar, dass GE unter Welch seine Quartalsresultate nur deshalb mit geradezu mechanischer Präzision einhalten konnte, weil es nicht nur ein Technologiekonzern ist, sondern auch zu den zehn grössten Banken der USA gehört. Das hat dem Unternehmen viel Spielraum für «financial enginee­ ring» geboten, der auch genutzt worden ist. Damit ist nun Schluss. GE ist ein normales Unternehmen und Jack Welch reuig geworden. Shareholder­Value sei eine «dumme Idee», erklärt er neuerdings.

Greenspan und Welch waren so etwas wie das Fleisch gewordene Vertrauen in die Aktienmärkte. Der eine sorgte mit einer umsichtigen Geldpolitik dafür, dass an den Börsen nichts schief­ gehen konnte und sich die Kurse auch nach Ein­ brüchen jeweils rasch wieder erholten. Der andere erfüllte den Traum jedes Kleininvestors. GE­Aktien konnte man getrost in jedes Depot legen. Jahr um Jahr stieg ihr Kurs, und auch die Dividenden wurden jedes Mal ausgeschüttet. Dank Greenspan und Welch wurden immer mehr Kleinsparer zu Kleinaktionären, die Pensionskassen stockten ihren Aktienanteil auf.

Aktien sind langfristig die beste Anlage, lehren uns die Finanzprofessoren. Die Krise hat dieses Dogma erschüttert. Trotz der Hausse in dieser Woche sind die wichtigsten Börsen der Welt inflationsbereinigt etwa auf dem Stand der Sechzigerjahre. Das ändert auch den Status von Greenspan und Welch: Aus Titanen werden Dinosaurier. Seit die Märkte von einem Meteoriten, sprich von der Finanzkrise getroffen wurden, ist diese Spezies stark vom Aussterben bedroht.